Küresel piyasalarda dalgalı seyir sürerken, altın fiyatları haftanın ikinci işlem gününde yeniden yukarı yönlü hareket etti. Spot altın sabah saatlerinde yüzde 1,07 artışla 4.558 dolar/ons seviyesine kadar yükseldi. Bu yükselişte özellikle doların zayıflaması etkili oldu.
Ancak altın cephesinde tablo tek yönlü değil. Bir tarafta Goldman Sachs’ın 2026 sonu için 5.400 dolar ons tahmini, diğer tarafta ise HSBC’nin “altın artık klasik güvenli liman gibi davranmıyor” uyarısı bulunuyor. Piyasalar bu iki farklı senaryoyu dikkatle izliyor.
Peki altın neden yükseldi? 4.558 dolar seviyesi kritik mi? 5.400 dolar tahmini gerçekçi mi? Güçlü dolar ve faiz beklentileri altın üzerinde nasıl baskı kuruyor? İşte tüm detaylar…
Spot Altın 4.558 Dolar Seviyesine Yükseldi
Haftanın ikinci işlem gününde spot altın yüzde 1,07 prim yaparak 4.558 dolar/ons seviyesine ulaştı. Bu yükselişte dolar endeksindeki zayıflama belirleyici oldu.
Altın, dolar cinsinden fiyatlandığı için doların değer kaybettiği dönemlerde diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından daha cazip hale geliyor. Bu da talebi artırarak fiyatları yukarı taşıyabiliyor.
Goldman Sachs 5.400 Dolar Tahminini Koruyor
ABD merkezli yatırım bankası Goldman Sachs, altın tarafındaki iyimser beklentisini sürdürdü. Banka, ons altının 2026 yılının sonuna kadar 5.400 dolar seviyesine ulaşabileceği öngörüsünü yineledi.
Araştırma notunda, piyasada spekülatif pozisyonların düşük seviyelerde kalmasının altını “aşırı satım bölgesine” ittiği belirtildi. Bankaya göre bu durum, toparlanma potansiyelinin hâlâ güçlü olduğuna işaret ediyor.
Fed Faiz İndirimi Altına Kaç Dolar Katkı Sağlar?
Goldman Sachs ekonomistleri, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) 2026 yılında iki faiz indirimi yapmasını bekliyor. Bankanın hesaplamasına göre bu indirimin altın fiyatına ons başına yaklaşık 120 dolar katkı sağlayabileceği öngörülüyor.
Faizlerin düşmesi, getiri sunmayan altının alternatif maliyetini azaltıyor. Bu da yatırımcıların altına yönelmesini destekliyor.
Merkez Bankası Alımları Kaç Ton?
Goldman Sachs’a göre orta vadede altının en güçlü destek unsurlarından biri merkez bankalarının talebi olmaya devam edecek. Aylık altın alımlarının yeniden hızlanarak ortalama 60 ton seviyesine çıkabileceği tahmin ediliyor.
Bu yapısal talep, fiyatların uzun vadede destek bulmasını sağlayan temel faktörlerden biri olarak görülüyor.
HSBC: Altın Artık Klasik Güvenli Liman Gibi Davranmıyor
HSBC Varlık Yönetimi ise daha temkinli bir tablo çiziyor. Banka, altının son dönemdeki fiyat hareketlerinin geleneksel “güvenli liman” özelliğini sorgulattığını belirtiyor.
Normal koşullarda jeopolitik risklerin arttığı, tahvil getirilerinin gerilediği dönemlerde altının yükselmesi beklenir. Ancak son süreçte bu ilişkinin zayıfladığı gözlemlendi.
HSBC’ye göre altın, 2026 yılında zaman zaman riskli varlıklar gibi hareket etti.
Güçlü Dolar ve Şahin Faiz Beklentisi Baskısı
Altın üzerinde baskı oluşturan temel faktörler arasında:
Güçlü dolar
Şahin faiz beklentileri
Getiri sunmayan varlıkların artan maliyeti
yer alıyor.
ABD tahvil getirilerindeki yükseliş, altın tutmanın alternatif maliyetini artırıyor. Bu da kısa vadede satış baskısına yol açabiliyor.
Ay Başından Bu Yana Yüzde 14 Düşüş
Altın fiyatları ay başından bu yana yaklaşık yüzde 14 değer kaybetti. Bu düşüş, Ekim 2008’den bu yana görülen en sert aylık gerilemelerden biri olarak kayda geçti.
Buna karşın çeyrek genelinde altın yaklaşık yüzde 5 artış gösterdi. Bu da dalgalı ancak tamamen zayıf olmayan bir tabloyu ortaya koyuyor.
Reel Getiri Korelasyonu Neden Zayıfladı?
Geçmişte altın ile reel getiriler arasında ters korelasyon güçlüydü. Reel faizler yükseldiğinde altın düşer, düştüğünde altın yükselirdi. Ancak son yıllarda bu ilişki zayıflamaya başladı.
Uzmanlara göre bunun nedenleri arasında:
Kaldıraçlı pozisyonların artması
Perakende yatırımcı etkisinin büyümesi
Küresel fon akışlarındaki değişim
bulunuyor.
Uzun Vadeli Altın Hikâyesi Devam Ediyor Mu?
HSBC temkinli olsa da uzun vadeli altın hikâyesinin tamamen bozulduğunu düşünmüyor. Merkez bankası alımları ve dolardan uzaklaşma eğilimi, altın için yapısal destek unsurları olmaya devam ediyor.
Bu nedenle kısa vadede sert dalgalanmalar yaşansa da, uzun vadeli yatırım tezi tamamen ortadan kalkmış değil.
Sıkça Sorulan Sorular
Altın neden yükseldi?
Doların zayıflaması ve teknik toparlanma etkili oldu.
Spot altın kaç dolar oldu?
4.558 dolar/ons seviyesine yükseldi.
Goldman Sachs altın tahmini kaç dolar?
2026 sonu için 5.400 dolar tahmini korunuyor.
Fed faiz indirimi altını nasıl etkiler?
İki faiz indiriminin ons başına yaklaşık 120 dolar katkı sağlayabileceği öngörülüyor.
Altın neden güvenli liman gibi davranmıyor?
HSBC’ye göre makro koşullara rağmen fiyat davranışı klasik güvenli liman refleksi göstermiyor.
Ay başından bu yana altın ne kadar düştü?
Yaklaşık yüzde 14 geriledi.
Merkez bankaları ayda kaç ton altın alabilir?
Ortalama 60 ton seviyesinde alım tahmini bulunuyor.
Bilgi Tablosu
| Başlık | Detay |
|---|---|
| Spot Altın Seviyesi | 4.558 dolar/ons |
| Günlük Artış | %1,07 |
| Goldman Sachs Tahmini | 5.400 dolar (2026 sonu) |
| Fed Beklentisi | 2026’da 2 faiz indirimi |
| Faiz İndirimi Etkisi | +120 dolar/ons |
| Merkez Bankası Alımı | Aylık 60 ton tahmini |
| Aylık Kayıp | %14 |
| Çeyreklik Performans | +%5 |
| HSBC Görüşü | Güvenli liman davranışı zayıfladı |