Dünyanın en büyük yatırım bankalarından biri olan Goldman Sachs, Türkiye ekonomisine dair yayımladığı yeni analiz raporunda, hem Türk lirası (TL) hem de enflasyon konusunda önemli öngörülerde bulundu. 10 Ocak tarihli döviz piyasası değerlendirmesinde bankanın analistleri, 2026 yılına kadar enflasyonun düşmeye devam edeceğini ifade ederken, TL’nin değer kazanımının ise sınırlı kalabileceğini duyurdu. Bu gelişme, yatırımcılar kadar vatandaşın da dikkatini çeken kritik bir değerlendirme olarak öne çıktı.
“Faiz İnecek Ama TL’ye Etkisi Kısıtlı Olabilir”
Goldman Sachs analistleri Kamakshya Trivedi ve Michael Cahill tarafından hazırlanan kapsamlı döviz strateji raporunda, Merkez Bankası’nın ilerleyen dönemlerde faiz indirimine gidebileceği ihtimaline yer verildi. Ancak bu indirimlerin, beklenenin aksine Türk lirası üzerinde ciddi bir baskı yaratmayacağı, yani piyasalarda ani bir değer kaybına yol açmayabileceği belirtildi.
Raporda dikkat çeken bir diğer vurgu ise carry trade yatırımları oldu. Faiz indirimlerinin bu tür pozisyonlarda azalmaya yol açabileceği ifade edilse de, TL’nin aylık bazda getirisinin %1 ila %1,5 bandında kalmaya devam etmesinin beklendiği açıklandı. Bu da yabancı yatırımcılar için hâlâ cazip bir zemin olduğuna işaret ediyor.
Liranın Önündeki En Büyük Tehlike Ne?
Raporda yer alan bir diğer kritik uyarı ise döviz piyasalarındaki düşük likidite ve aşırı pozisyonlanma ile ilgiliydi. Analistler, bu iki faktörün bir araya gelmesinin potansiyel olarak ani şoklara ve sert fiyat hareketlerine neden olabileceği konusunda uyarıda bulundu. Özellikle sınırlı hacimli döviz piyasası, herhangi bir panik satışında TL’nin hızlı şekilde değer kaybetmesine neden olabilir.
Goldman Sachs, politika yapıcıların şu anda reel efektif döviz kurunun aşırı değerlenmesine karşı dikkatli davrandığını ve bu dengeyi korumaya çalıştığını belirtti. Ancak mevcut görünüm, yatırımcıların “her şey kontrol altında” algısıyla hareket etmemesi gerektiğini de ortaya koyuyor.
Enflasyonda Umut Var Ama TL’ye Temkinli Yaklaşım Şart
Banka, 2026 yılına kadar enflasyonun düşmeye devam edeceğini öngörüyor. Bu durum tüketici için olumlu bir gelişme olsa da, TL’deki toparlanmanın sınırlı olacağı beklentisi dikkat çekici. Yani, fiyat artışları yavaşlasa bile Türk lirasının reel anlamda güç kazanması için daha uzun bir yola ihtiyacı var. Özellikle kur tarafında yaşanabilecek volatilite, bu süreci daha da karmaşık hale getirebilir.
Yatırımcılar İçin Risk Nerede? Carry Trade Yatırımları Sona mı Eriyor?
Raporda vurgulanan “carry trade” terimi, özellikle yüksek faizli ülkelerde döviz bazlı yatırım yapan yatırımcıları ilgilendiriyor. Türkiye, yüksek faiz oranlarıyla uzun süredir bu tip yatırımların adreslerinden biri. Ancak faiz indirimine gidilmesi halinde bu ilginin azalabileceği, bu durumun da döviz piyasasında hareketliliğe yol açabileceği kaydedildi.
Öte yandan analistler, bu etkinin TL üzerinde yıkıcı bir baskı oluşturmayacağını, çünkü politika yapıcıların durumu dengeleyecek adımlar atabileceğini ifade etti. Bu da, Merkez Bankası’nın olası faiz hamlelerinin piyasa tarafından dikkatle izleneceği anlamına geliyor.
TL’de Ayda %1-1,5 Arası Getiri Beklentisi Devam Ediyor
Goldman Sachs’ın Türkiye değerlendirmesinde belki de en dikkat çekici notlardan biri, TL bazlı yatırımların aylık getiri beklentisinin %1 ila %1,5 aralığında kalacağı yönündeki tahmini oldu. Bu da, kısa vadede TL’nin büyük kazançlar sunmasa da istikrarlı bir yatırım aracı olabileceği izlenimi yaratıyor. Ancak bu getiri seviyesinin korunabilmesi, piyasalardaki istikrarın sürmesine ve Merkez Bankası’nın adımlarına bağlı olacak.